近日，《重庆上市公司发展报告(2022)》发布暨资本市场发展研讨会圆满举行。会上，湖南大学金融与统计学院教授、清华大学全球私募股权研究院首席专家，西部金融研究院、江北嘴财经智库特聘专家刘健钧围绕“借力资本市场实现产品经营资本运营双轮驱动”作主题研讨。现将精彩观点整理如下，供参阅。
企业高质量增长与核心竞争力提升
过去提借力资本市场，往往是围绕产品经营来讲，企业通过上市融资，能更好从事技术研发、开拓市场，做高企业利润。然而，对上市公司来说，只有实现产品经营和资本运营的双轮驱动，才能真正实现自身的高质量发展。
那么，如何理解企业高质量增长和核心竞争力？
企业的高质量增长不单纯只是产值、利润等方面的数量增长，应该是核心竞争力的质量提升。所以，实现企业高质量的增长，必须与提升核心竞争力联系起来。
单纯的产品经营对于提高核心竞争力来说，是有所欠缺的。如果仅依托于已有的企业组织管理体系，基于现成的营销模式，通过单纯的产品经营，实现自有资本原始积累，企业将面临两方面不足：一是经营方面的不足，即局限于既有产品开展产品经营，将受到产品生命周期的制约，难以实现可持续增长。即使积极开展产品创新，但当创新程度达到创造出新的消费者群体时，企业已有的营销模式和老套的组织管理体系将不相适应。到这个时候，就需要通过营销模式和管理体系创新来超越既有营销模式和管理体系的局限。二是闲置资金运用方面的不足。当企业发展到一定的规模，必然有一些闲置资金，怎么用好经营过程中的闲置资金便成为一个新问题。过去很多企业无所作为，无法实现资产保值增值。
资本运营对提升核心竞争力的意义
在做好产品经营的同时，积极开展资本运营，对于提升企业的核心竞争力具有三大重要的意义。
一是借助他人资本快速实现扩大再生产，可以超越“自我资本原始积累式产品经营”。如借助创投资本，实现产品经营快速扩张；借助资本市场发行股票，来实现产品经营快速扩张。
二是运用自有资本实现资本对外扩张，可以超越“企业内部自我封闭式产品经营”。具体来讲，包括三条途径：第一条途径是通过母公司创建新企业，对新产品实行全新的创业管理，以适应新产品、新消费者群体的需要，更好实现新产品产业化，进而突破产品生命周期的制约，实现可持续增长；同时，还可为已有的产品经营提供战略支持。第二条途径是通过战略性投资他人的创业企业，借助于他人前期创业资源，更快培育新的增长点。第三条途径是通过战略性并购成熟企业，更快速度实现产业扩张。
三是通过完全不同于产品经营的资本经营，可以显著提升闲置资金的财务回报。如将闲置资金参股他人创投基金，获取财务收益；设立全资创投管理机构，对自有资本进行资本经营；设立合资创投管理机构，受托管理自有资本和社会资本共同投资的创投基金。需要强调，在开展资本经营、提升财务回报的同时，还经常遇到需要与母公司形成战略协同效应的项目，进而为母公司培育新业务增长点。
值得注意的是，在传统经济时代，企业基于自有资本原始积累式的产品经营，就能滚动发展起来。但在创业型经济时代，企业就必须在产品经营基础上，借助于不同方式的资本运营，才能立于不败之地。
上市公司在资本运营上具有优势
上市公司在资本运作方面究竟有哪些优势呢？
首先，上市公司具有未上市公司不具备的多种融资途径实现资本快速积累。如上市公司可以公开、定向增发股票，发行债券的支持程度更高，更容易进行股权质押贷款等。
其次，上市公司凭其资本实力、融资便利，可更好诉诸多种途径，扩张产品经营范围。比如，对于上市公司来说，开展附属的创业活动资本实力更强，尤其是战略性投资他人的创业企业，被投资的企业更愿意接受；上市公司的并购将给其他企业带来品牌效应，因此，其实施战略性并购也更容易、更便利。
最后，上市公司可以凭借闲置资金的规模优势，更好从事资本经营。资本经营跟产品经营对应，经营产品以获取产品销售收益为目的，资本经营是以资本作为对象，旨在实现资本增值。在这方面，上市公司也有独到的优势。一是可以通过参股他人的创投基金或设立创投基金来获得比较好的增值收益。二是可加强与创投机构合作，设立合资性创业投资基金管理公司，借助独立创投机构的专业管理优势和上市公司自身在产业链上的优势，把创投基金做得更好。三是自主开展创业投资业务，设立公司附属创业投资基金管理机构，并设立公司附属创业投资基金。
延伸>>>
《重庆上市公司发展报告(2022)》发布暨资本市场发展研讨会由市金融监管局、市社科联、市工商联指导，江北区政府主办，江北区金融办、江北嘴金融促进会、西部金融研究院、江北嘴财经智库承办，市注册会计师协会联合承办，安信证券、国信证券、华泰证券、天健会计师事务所、立信会计师事务所、天职国际会计师事务所、永和律师事务所、泰和泰律师事务所协办。
活动采用线下会议和线上直播的方式进行。市金融监管局、重庆证监局、市科技局、市经济信息委、市商务委、市招商投资局、市社科联、市工商联等市级部门，中央在渝监管部门及主城都市区有关部门，行业自律组织，部分金融机构、大型企业、上市和拟上市公司、专业服务机构等单位相关负责人近200人现场参加会议，反响良好。新华财经、全景网、网易、首席经济学家论坛等市内外20余个平台进行现场联动同步直播，超60万人在线收看。人民日报、学习强国、人民网、经济日报、光明日报、中国新闻网、新华财经等央级媒体，证券日报、证券时报、全景网等专业财经媒体，重庆市政府公众微信号、市招商投资局公众微信号、重庆日报等地方性媒体，以及今日头条、百度、网易、搜狐等互联网站共80余家媒体平台给予持续跟踪报道，社会反响较好。
活动上发布的《重庆上市公司发展报告(2022)》为重庆市社科规划年度重点项目，由央级出版社——中国财富出版社出版并向全国公开发行。《报告》由资本市场领域专家学者、行业自律组织、专业服务机构等组成的近20人专业团队历时一年、数易其稿共同编撰；共约43.9万字的《报告》，围绕上市公司经营情况、市场表现、创新能力等分析150余项指标。内容上，《报告》对资本市场、重庆上市公司、新三板挂牌企业进行系统的分析，梳理了行业自律组织以及专业服务机构为上市公司提供服务的相关情况及典型案例，还结合政策、数据及实际案例情况分析形成了4个专题报告，针对企业上市、上市公司高质量发展及提高抗风险能力提出“3+3+3”的针对性建议。可为监管部门、研究者、上市公司、拟上市公司和专业服务机构等提供参考。
